抵押权人能否在破产拍卖中直接以物抵债?——法律视角下的优先权实现路径

　　在破产财产处置环节，抵押权人作为优先债权人，其权益实现方式直接影响破产程序效率与债权人利益平衡。根据《企业破产法》第109条，抵押权人对特定财产享有优先受偿权，但实务中关于“以物抵债”的合法性争议从未间断。本文结合《民法典》《企业破产法》及2025年最新司法判例，系统解析抵押权人权利实现路径。

　　一、抵押权人权利实现的法定模式

　　拍卖变价：原则性规定与例外情形

　　根据《企业破产法》第112条，破产财产变价方案需经债权人会议表决通过，抵押财产原则上应通过公开拍卖实现价值最大化。但以下情形可突破拍卖程序：

　　双方合意抵债：抵押权人与抵押人达成以物抵债协议，经法院裁定认可后可直接过户。

　　流拍后的抵债申请：经三次拍卖仍流拍的抵押财产，抵押权人可申请以最后一次拍卖保留价抵债。

　　变价款的分配规则

　　抵押权人优先受偿范围限于担保债权数额，超出部分纳入破产财产统一分配。例如，某房地产企业破产案中，抵押权人债权本金5000万元，抵押物拍卖价6000万元，其中5000万元优先受偿，剩余1000万元用于清偿普通债权。

　　二、以物抵债的合法性边界

　　程序要件：法院裁定与债权人会议决议

　　以物抵债需同时满足：

　　经债权人会议表决通过变价方案

　　法院出具以物抵债裁定书

　　在“某机械制造公司破产案”中，抵押权人未获债权人会议同意迳行抵债，被法院认定为程序违法，裁定撤销抵债行为。

　　实体要件：价值相当与权利洁净

　　抵押物价值需与债权数额基本相当，且不存在以下瑕疵：

　　抵押物存在权属争议

　　抵押物被其他法院查封在先

　　抵押物附有法定优先权(如建设工程价款优先权)

　　三、实务中的风险防控策略

　　抵押权人的预防性措施

　　设立监管账户：要求抵押人将租金等经营收入纳入专项监管，防止财产流失。

　　办理强制执行公证：在抵押合同中约定仲裁条款，破产前申请强制执行可中断破产时效。

　　管理人的审查义务

　　管理人需对以物抵债申请进行实质审查，重点核查：

　　抵押权设立的合法性(如是否办理抵押登记)

　　抵押物评估价值的公允性

　　抵债是否损害其他债权人利益

　　四、权利救济的司法路径

　　对违法抵债的撤销权行使

　　其他债权人发现抵债行为存在《企业破产法》第31条规定的欺诈情形，可自知道或应当知道撤销事由之日起1年内申请法院撤销。

　　抵押权落空的补救措施

　　当抵押物灭失或价值显著减少时，抵押权人可依据《民法典》第390条主张：

　　要求抵押人提供等值担保

　　提前行使抵押权

　　就保险金、赔偿金优先受偿

　　结语：权利实现与破产效率的平衡艺术

　　抵押权人以物抵债权利的行使，本质是物权优先性与破产程序公平性的博弈。立法既需保障抵押权人快速实现债权，又要防止个别清偿损害破产法宗旨。对抵押权人而言，应强化事前风险防控;对管理人而言，需严格履行审查职责;对司法机关而言，须通过典型案例确立裁判规则。唯有如此，方能实现破产程序中各方利益的实质公平。